液流电池：储能赛道的下一个宁德时代？

液流电池示意图

异军突起的液流电池，正是储能爆发的一抹缩影。

中国物理与化学电源行业协会储能应用分会数据显示，2023年1-6月，我国新型储能新增投运装机规模约863万千瓦/1772万千瓦时，相当于此前历年累计装机规模总和。预计到2025年，新型储能产业规模有望突破万亿，到2030年预计接近3万亿。

这引得一众VC/PE纷至沓来。根据清科研究中心《2023年中国储能产业发展研究报告》不完全统计，截至2022年第三季度，中国股权投资市场中共有接近60支基金将储能作为主要投资或关注领域，累计募集资金717.39亿元，且多数大额基金出现在2021年及之后。

而在投资方面，截至2022年9月，中国股权投资市场对储能领域项目投资累计近400起，涉及投资金额约1,300亿元。不难发现，储能领域项目投资在时间分布上的走势，与基金募集情况十分相似，也呈现阶梯式上升特征。

至此，一批储能独角兽正从赛道中冲出。

2023年7月，坐落于厦门的海辰储能宣布完成C轮融资，总额超45亿元。而投资方阵营豪华——国寿股权和金融街资本共同领投，中银资产、金石投资、国投招商、国风投基金、中金资本、鼎晖百孚、中 美绿色基金联合领投，首建投新能源、合肥产投及现有股东峰和资本、经纬创投、农银国际、中兵国调、众创等跟投。据知情人士处表示，本轮投后估值近300亿元。

深圳则跑出了一个用户侧储能独角兽——德兰明海。从2021年至今完成4轮融资，累计金额超6亿人民币，投资方汇聚了源码资本、中铝浙江君融基金、鲲鹏光远、达晨财智等知名投资机构，以及产业内知名的头部战略机构。在2022年9月完成B+轮融资后，德兰明海估值达到10亿美元级别。

压缩空气储能领域也不遑多让。2023年5月，中储国能宣布完成A轮融资，融资金额超10亿元。该轮融资由国开制造业转型升级基金、信达鲲鹏领投，联想之星、中科创星、招银国际、华控基金、普华资本、新鼎资本等老股东继续跟投，并有浙能基金、广西广投、建信（北京）投资、国晟基金等产业投资人及新股东参与投资。据华控基金透露，企业本轮投后估值超60亿元。

西安也在最近诞生一个储能准独角兽。今年1月初，投资界独家获悉，西安奇点能源已完成C轮融资，融资额达3亿元。本轮融资由交银投资、建信投资联合领投，中集资本、广州产投跟投。而数月前，奇点能源宣布完成超7亿元B轮融资，换言之不到一年时间连续融资超10亿元。据悉，奇点能源最新估值已达到准独角兽级别。

但值得警惕的是，数以万计的储能企业如雨后春笋般冒出，直接导致行业内卷严重，正如投资人提醒，“担心储能刚爆发就过剩了。” 此前，协鑫集团董事长朱共山在公开演讲中坦言，储能行业没有最卷，只有更卷。他指出，产能链价格持续走低，储能投标价半年下降三分之一。“产品同质化严重，价格战愈演愈烈，冲业绩、抢份额、报价跌破成本。一半春天，一半寒流，就是我们现在储能行业的现状。”

随之而来，企业被迫陷入价格厮杀战。根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，以2023年11月中标为例，2小时磷酸铁锂电池储能系统(不含用户侧应用)中标均价跌至800.46元/kWh，同比下降47%；4小时储能系统最低中标价格为638元/kWh，创历史新低。

同时Wind数据显示，A股52家储能上市公司中，有30家企业2023年三季度净利润为环比降低。此外，储能板块的净利润增长率在2022年达到高点，接近70%，2023年下滑至40%，2024-2025年则将降至20%左右。

行业淘汰战仍将继续。根据高工产业研究院预测，在2024年，中国新型储能市场整体将供大于求，系统集成较电芯环节竞争更为残酷，50%以上的储能系统企业(含大储系统、工商储系统、户储系统等企业)将被淘汰出局，前十名储能系统集成商将瓜分八成以上市场份额。

这一幕似曾相识——2006年光伏行业掀起一股热潮，随即国内光伏产业便遭遇过了产能严重过剩、价格大幅下滑、企业纷纷倒闭的危机。最终，国内光伏产业痛定思痛，通过技术创新又重新杀回世界之巅。

一位本土创投大佬所言，“真正的繁荣往往都在泡沫破灭之后到来，一定程度上，泡沫是我们前进的方式。”沿着这个逻辑，我们便可以理解了眼下储能的疯狂景象。也许在不久的将来，下一个宁德时代就将从这里诞生。